最近在新加坡Token 2049大会上发生了一件耐人寻味的事——知名做市商DWF Labs竟然在业内大佬面前吃了闭门羹。GSR毫不客气地表示DWF"不配与Wintermute、OKX这些老牌机构同场竞技"，更让人意外的是Wintermute CEO也公开支持这番言论。但讽刺的是，就在专业人士对其嗤之以鼻的同时，DWF在二级市场的操盘手法却让无数散户闻风丧胆，特别是CYBER一役堪称经典。

从无名小卒到搅局者的惊人蜕变

记得一年前，我跟圈内朋友聊起DWF时，大多数人都会一脸茫然地问："这是哪路神仙？"如今这家自称"市场做市和投资公司"的机构，却已经成为加密圈茶余饭后必谈的话题。作为一个长期关注行业发展的观察者，我不禁好奇：这个横空出世的机构背后究竟藏着什么故事？创始人Andrei Grachev又是什么来头？经过多方打探和资料收集，我想和大家分享一些有趣的发现。

Grachev的"华丽转身"

2017年，当比特币首次突破2万美元时，俄罗斯加密圈突然冒出一个叫Andrei Grachev的新面孔。有意思的是，这位仁兄之前的履历和加密完全搭不上边——他在物流行业摸爬滚打多年，创办过几家现在已经倒闭的物流公司。

但在加密圈里，他摇身一变成了Crypsis Blockchain Holding的"常胜交易员"。这种身份转变之快，让我想起了那些在牛市中突然自称"投资专家"的网红们。不过Grachev显然玩得更大——2018年他居然当上了RACIB的副总裁。这个非营利组织可不简单，与俄罗斯国有银行VEB关系密切，专门推动该国加密货币监管。

Huobi俄罗斯往事

2019年的一个转折点让Grachev正式进入主流视野——他出任火币俄罗斯负责人。更耐人寻味的是，他在RACIB的老搭档Vladimir Demin后来也接掌了这个职位。Demin还有个特殊身份：VEB旗下风投机构VEB Ventures的高管。

这两人后来联手创立VRM.trade（也就是DWF Labs的前身）的故事，简直可以拍成一部商战剧。不过话说回来，Grachev早年还操盘过一个叫Export.online的项目，原计划搞ICO却在熊市中夭折。据一些投资人爆料，约15.7万美元资金去向不明。

VRM.trade的"魔幻"交易量

Demin和Grachev打造的VRM.trade号称是家高频交易公司，但具体业务一直云里雾里。最夸张的是他们宣称日交易量能达到100-200亿美元——这个数字甚至超过了不少一线交易所！我查了他们当时公布的交易截图，说实话，这种自说自话的数据在圈内早已见怪不怪。

VRM的核心团队后来基本都转移到了DWF Labs，其中包括CTO Vladimir Perov。他们还孵化了一个OTC平台Black Ocean，并计划推出平台币FLY。不过这个代币的表现相当惨淡，如今市值只剩35万美元，但官方账号还在"顽强"更新，这种执着莫名有点喜感。

DWF Labs的"借尸还魂"

最戏剧性的是，DWF Labs其实就是VRM改头换面的产物。我注意到VRM的最后一条推特发布于2022年5月31日，而DWF的域名早在5月30日就注册好了。这种无缝衔接难免让人浮想联翩：到底是品牌升级，还是金蝉脱壳？

今年3月的一笔转账也很有意思：DWF Labs向某个钱包转了750万USDT，而这个钱包之前给一家名为SlicedBrand的公关公司打过款。这是要买媒体版面，还是帮投资项目做营销？真相恐怕只有当事人知道了。

留给市场的思考

写完这篇调查，我不禁想起加密圈那句老话："在牛市，所有的故事都显得合理。"DWF Labs的崛起路径确实充满争议，但也折射出这个新兴行业的某些特质。无论是光鲜亮丽的交易数据，还是错综复杂的人际网络，都在提醒我们：在这个缺乏监管的市场里，保持独立思考比任何时候都重要。

（特别鸣谢Nay在今年4月关于DWF的推文提供的线索）